El programa consta de cuatro módulos independientes.

Módulo 1: Estrategia de Financiamiento
Objetivos	La multiplicidad de las decisiones financieras requieren de una visión y estrategia integral. En este módulo se revisan en detalle las principales variables y prácticas que contribuyen a la creación de valor desde la gerencia financiera. Comenzaremos analizando las decisiones de financiamiento de la gestión operativa y política de crecimiento de la firma –manejo del capital de trabajo-, para continuar con el estudio acerca las posibilidades de creación de valor a partir de la selección de una estrategia óptima de financiamiento. Es de amplia difusión la postura tradicional que sostiene que existe una estructura de financiamiento óptima basada en la minimización del costo promedio del capital, vía sucesivas inclusiones de un recurso barato: la deuda. No obstante, Modigliani y Miller han demostrado que, bajo ciertas condiciones, la política de endeudamiento resulta irrelevante. Juzgando sobre las diferencias entre el mundo hipotético de Modigliani y Miller y las características de nuestro mundo actual, podremos juzgar los motivos que hacen relevante la deuda como arma estratégica alineada a la generación de valor. Completaremos este análisis mediante un estudio pormenorizado de los retornos requeridos por las distintas En conexión con lo anterior, analizaremos alternativas de financiamiento disponibles, instrumentos como el leasing y decisiones tales como política de dividendos y salida a Bolsa.
Contenidos	Modigliani y Miller y la Estructura del Capital. Política de Dividendos. IPOs. Project Finance. Instrumentos de deuda. EVA – Creación de Valor. Fideicomiso Leasing

Módulo 2: Fusiones y adquisiciones
Objetivos	Luego de períodos de intensa actividad en y a través del negocio de fusiones y adquisiciones, parecía llegar la calma. Duró poco. Las fusiones y adquisiciones vuelven a estar a la orden del día. En este módulo analizaremos, no sólo cómo crear valor a través de fusiones y adquisiciones de empresas, sino también criterios de valuación de empresas en mercados emergentes como el que vivimos; también discutiremos cómo se planifica, administra y coordina una estrategia de crecimiento basada en la adquisición de empresas. Para evaluar la verdadera contribución del negocio de M&As profundizaremos en el estudio de las más difundidas técnicas para la evaluación de inversiones. Haremos especial hincapié en el análisis de soluciones disponibles en el contexto de mercados emergentes.
Contenidos	Proyectos de Inversión. Valuación de empresas. El por qué del M&A. El proceso completo de las operaciones de M&A. Aspectos Culturales del M&A. Aspectos Culturales de las Fusiones y Adquisiciones. El aporte de la actividad de M&A a la generación de valor.

Módulo 3: Reestructuración y Creación de Valor
Objetivos	Uno de los objetivos de las empresas es el de crear valor para sus inversores. Durante tiempos “normales” las empresas mantienen una estructura operativa y financiera que; (i) se adecua a su entorno competitivo e institucional garantizando su sustentabilidad, y, (ii) permite una generación de valor satisfactoria para sus inversores. Cuando se presentan cambios en el entorno macroeconómico, en la situación competitiva de la industria, o dentro de la misma empresa, la estructura operativa y financiera que resultaba adecuada en otros tiempos, puede tornarse inapropiada y la empresa puede enfrentar situaciones difíciles. En estos casos es necesario diseñar y ejecutar un proceso de cambio que permita que la estructura de la empresa vuelva a ser la adecuada para la nueva situación micro o macroeconómica; este proceso se suele denominar “reestructuración”. Reestructurar una empresa implica trabajar sobre sus activos (operaciones) y sus pasivos a los efectos de lograr un adecuado balance entre los retornos generados por los activos y operaciones de la empresa y los retornos requeridos por los proveedores de capital, que son quienes financiaron la inversión en activos necesaria para que la empresa pueda operar. Este módulo presenta la teoría de la generación y gestión del valor para los inversores, y presenta el marco conceptual necesario para una correcta evaluación financiera de las diferentes estrategias de reestructuración tanto de activos como de pasivos. Usando tanto el análisis teórico-conceptual, como el método del caso, se buscará exponer a los participantes a los conflictos que naturalmente surgen en todo proceso de renegociación entre acreedores y accionistas de distinto tipo, y los otros “stakeholders”. Para este módulo hemos seleccionado una serie de casos que son altamente representativos de los procesos de reestructuración de la región. En ellos se plantearán los aspectos clave para el diseño de estrategias de reestructuración de activos y de pasivos que hagan viable la continuidad de la empresa, y se estudiarán los aspectos relevantes relacionados con la implementación y comunicación del plan de reestructuración.
Contenidos	La teoría del valor corporativo El modelo Economic Value Added (EVA) Los costos de financial distress Los pasos en el proceso de reestructuración (diseño, implementación y comunicación) Reestructuración de activos Reestructuración de pasivos Generación de valor mediante procesos de reestructuración Errores comunes y factores clave de éxito en los procesos de reestructuración

Módulo 4: Gestión Estratégica del Riesgo Corporativo
Objetivos	Las empresas están rodeadas por un entorno en el que interactúan variables cuyo comportamiento futuro no podemos predecir con certeza. Dependiendo de cual sea el movimiento que las variables terminen teniendo en la realidad, se modificarán una serie de resultados en la empresa; los flujos de fondos, la rentabilidad y el mismo valor de la empresa dependerán del comportamiento y la interacción de una serie de variables. De esta manera podemos intuir que una definición de riesgo incluirá las diferencias entre lo esperado y lo realmente ocurrido. Las empresas, por el mero hecho de operar en una determinada industria, o en un determinado país, están expuestas a varios tipos de riesgos, pero adicionalmente, las decisiones tomadas por el management le abren nuevas posiciones de riesgo. Es importante recordar que una empresa, casi por su propia definición, debe tomar riesgos; de hecho una empresa que no toma riesgos no tiene razón de existir. La clave es comprender la naturaleza del riesgo, y cuales son los riesgos que la empresa debería tomar y cuales debería transferir. Durante este seminario presentaremos un modelo conceptual que nos ayude a identificar y cuantificar los riesgos de una empresa, y un modelo de decisión para analizar la conveniencia de asumir o eliminar (total o parcialmente) algunos de estos riesgos. Para ello discutiremos varias técnicas de cobertura de riesgos y estudiaremos las ventajas y desventajas de cada una. Las técnicas de gestión de riesgos nacieron originalmente para las empresas financieras, por lo que las técnicas de cobertura de riesgos se suelen estudiar en el ámbito de modelos de gestión y valor del portafolio, suelen ser bastante matemático-intensivas, y eventualmente un poco intimidatorias. Este módulo aborda el tema de la gestión de riesgo en empresas no financieras, por lo que su contenido está mucho más orientado al manager. Hemos diseñado el módulo para el directivo no financiero, usando el método del caso, y con el objetivo de ayudar a los directivos a comprender las herramientas de cobertura disponibles. Hemos puesto especial énfasis en lo que deben comprender desde la alta dirección, y no tanto en la parte matemática de los modelos de análisis. El objetivo es que todos los participantes puedan comprender la gestión del riesgo corporativo y sus ventajas como modelo de decisión en el ámbito de la dirección de empresas.
Contenidos	Identificación y cuantificación de los riesgos Los factores de riesgo y su impacto en la empresa El mapa de riesgos corporativos Instrumentos de cobertura de riesgos Un modelo de decisión para la gestión de riesgos Hacia una gestión de riesgos integrada